上周，A股市场被带到了地标时：Cambrian，Cambrian，一家高科技公司，主要从事人工智能（AI）芯片，曾经超过1,595元人民币，并关闭了比Kweichow Moutai的关闭，该公司长期以来一直在首先排名，并成功地为“ Share King”。尽管Cambrian的股价随后下降并下降，但看似正常的投资市场升值调整实际上是深层经济结构变化的缩影，也是对扭转资本市场的新优质生产力的质量生产力的逻辑的生动解释。显然，中国经济经济的势头从传统消费转向现代技术的历史飞跃。很长一段时间以来，Kweichowmoutai在A共享市场中担任“股票国王”，已成为具有独特的消费产品功能，缺陷，高毛利率和稳定性与债券相当的价值投资模型，这代表了成熟的公共汽车过去二十年来，中国消费中国消费，品牌保费和稳定现金流量的模型。但是，在全球经济结构的深入调整中，传统的增长模型面临瓶颈，而科学和技术自力更生作为对国家发展技术的支持的重要性在经济领域越来越众所周知。中国的经济船迫切需要从依赖于科学和技术缩小的“新引擎”上的资源投资和规模扩展的“旧动能”渠道转变而成。在这种背景下，资本市场方向的变化是改变新的和旧动能的最敏感晴雨表。从全面的角度来看，难以知道困难技术的领域成为资本的“集群区域”，而公平的投资已显示出对战略的重要倾向IC新兴行业，例如人工智能。寒武纪的崛起并不意味着孤立的股票现象，但是新的生产率质量的不可避免的结果已经摆脱了传统的增长途径的希望，并推动了中国科学技术行业的系统崩溃以及对资本逻辑的深入重建。
在改变新的和古老的动能的过程中，新的生产力质量可以具有这种爆炸性的能力，这是三个主要原因。首先，在顶级设计中，国家技术和政策的强烈赋予了新的生产力质量。从14五年的计划将科学和技术变革放在主要位置上，再到“人工智能 +”行动的深入实施，以强烈支持专业和创新的“小型巨人”业务，一系列政策逐渐引入，旨在发展一个机构支持变化，强烈优化因素的环境。高科技政府行业的一系列指导基金为发展新质量生产力提供了肥沃的土地和明确的指南，从而大大提高了市场期望。其次，主要领域的第一个成功将为变更的科学和技术投资提供从Diandianxing变为草原大火的变化。随着国内大型模型（例如DeepSeek）的出现，中国从捕获到奔跑到旁边甚至引导本地的人工知识应用层，直接迫使向上升级计算基础架构，国内AI芯片，服务器，服务器，服务器中心，数据中心。资本市场的热情气味从“应用程序突破”发送到“基本支持”，因此在整个技术产业链中，包括AI芯片。最后，根据Pagimpred A的概念巨大的工业链和工业升级是继续释放新质量生产力动量的基础。双重驾驶驱动由他人控制的基本外部技术，以及迫切需要在内部升级工业，国内技术业务，科学机构以及流动和底层工业链，以克服困难。从EDA工具，IP核心到高级流程，从芯片设计，制造到包装和测试，家庭替代的链不断扩展，独立和受控的功能得到了显着增强。在压力下，这种工业连锁店越来越强烈，稳定的绩效使投资者保持不信心。他们认为，不仅是特定业务的短期绩效，而且是整个中国科学和技术系统的系统能力和正确的方向，以应对挑战并实现独立的DE速度。当然，随着寒武纪发出风险警告，该公司的股价有与当前基金会分离的风险。我们显然应该让当前的寒武纪价格比率数百次包含巨大的市场期望和升值泡沫。从历史上看，中国造船，Quanttong教育，风暴技术等也有一个短暂的“股票国王”，但最终未能继续下去，股价急剧下降。高度欣赏的背后是对破坏技术瓶颈的高度期望，并继续在性能中爆炸。从长期的角度来看，资本市场仍应冷静，合理地对待技术股票的发展，并根据未来占主导地位的行业的逻辑进行仔细的安排。新生产率的培养不是日常的努力，需要持续的研发投资，患者工业积累和老鼠资本支持。在新的和新动能的振兴的关键时期，释放思想和思维的改变是适应新资本市场趋势的第一步。尽管存在短期波动的风险，但寒武纪以外的长期信号明确而强烈。为了使现代技术的“新引擎”继续保持强大，我们不仅会为“冷国王”的诞生而获得乐趣，而且还要保持战略决心。我们不仅应该确保支持现代技术，改善资本的基本资本系统，指导更多的资金流入新的质量生产力，还可以避免资本意识的风险，应对技术股票的高增长和不确定性，并促进科学和技术，行业和行业的良好循环。这样，随着新的和古老的动能的转变浪潮向前奔向寒武纪将超越象征，并真正成为中国经济变化，升级并朝着全球价值链的中和高端发展的坚实脚注。 （五月 - 集体是宏观经济研究人员）
