证券时报记者 赵梦桥 三季度，传统消费板块持续修复，此前表现良好的新型消费。尽管如此，仍有部分主题基金取得了相对超额的回报，与大幅增长的科技板块相差不远。从处理风格上看，如何解读“消费”，成为相关基金主题消费能否打破概念束缚的关键。三季度，寒武纪、海光信息、信宜盛等多只股票科技股均出现在部分蓝筹基金的重仓名单上。这些基金秉持“全消费”理念，布局时不受行业限制，仓位较为灵活。消费资金差异加剧。消费领域与人们的日常生活息息相关，也是投资者关注的投资主题。全年都在关注。然而，在科技板块年内表现亮眼的背景下，酒类、文旅等传统消费领域的市场形势却变得更加模糊。
据证券时报记者统计，年内，名字带有“消费”二字的主动股票型基金中，海富堂消费精选表现领跑，涨幅达82.25%；永盈新兴智能消费精选、国联沪港深消费精选、迷彩消费精选也出现了50%以上的增幅。与此形成鲜明对比的是，我们的鑫源消费精选、数量消费精选等基金表现不佳。消费基金业绩为何差距巨大？从手柄的角度来看，布局消费资金成为以泡泡玛特为代表的新消费和以传统酒为代表的老消费“卡报”的赢家。以高频交易消费者选项为例。自去年第四季度以来，潮宏基已连续两个季度最大持有珠宝概念。在黄金热潮的背景下，该股年内涨幅超过150%，为众多资金贡献了力量。业绩排名第二的永盈新兴智能消费精选，在泡泡玛特占据着重磅地位。经理人资金一季度对泡泡玛特进行了大量投资，该季度以来该股已累计上涨超过70%。在业绩榜的另一端，长兴品牌消费、工业体量消费等多只基金依然选择坚守贵州慕泰、泸州老窖等酒类股。作为传统的代表消费板块中，酒类股经过多年的调整仍不见好转。数据显示，截至目前，中证白酒指数今年以来已累计下跌8%左右。国庆后前两日交易中，酒类股、食品股等传统消费板块依然没有表现。某公募基金经理公布，双节期间酒类销量同比下降近20%。表现一般，但低于之前的预期。其中，高档酒优于次高档酒。行业并没有下降。今年的春庆或许是减少的一个重要观察点。在黄金零售领域，黄金首饰总体销量逐年增长，而部分加盟商则持平或变化较小。乳制品、香料等需求依然低迷，同比持平或出现个位数下降。消费观念在多数行业“出圈”三季度，新旧消费市场整体表现依然困难。泡泡玛特、老铺黄金等继续调整。不过，仍有部分消费主题基金在旺季表现可观，增速仍集中在科技板块。从定位的定位来看，不少名下有“消费”的基金通过抢占算力股取得了超额业绩。比如国投瑞银信息消费，三季度涨幅超过55%，二季度末，其重仓的包括寒武纪、海光信息、中芯国际、盛虹科技等历年看涨的科技股；同期涨幅超41%的恒生前海消费升级，二季度末重仓不仅包括泡泡玛特、腾讯控股，还包括高弹性股票例如天府通信和立讯精密。如何指定“消费”，就是指这些资金的布局。恒生前海融资基金合约：“Naniniwala ang Pondo na ang mga industriya ng tema na makikinabang mula sa pag-upgrade ng pagkonsumo ay kasama ang: mga sasakyan, pag-aasawa ng sambahayan, pagkain at inuming, mga serbisyo sa paglilibang，gamot在生物，房地产，电子，计算机，媒体，komunikasyon，银行，非银行金融，komersyal，pag-iilaw，轻工，轻工，轻工，劳工，交通，公共设备等领域。此外，消费领袖永英对媒体股票的“消费”含义充满期待。该基金在二季度报告中表示，需求部分 传统消费领域压力较大，酒类、白色家电等主要行业消费承压，新消费相关标的受益情感贝塔系数通过拓展线上渠道等方式，消费并取得优异业绩。 “该基金自下而上寻找景气度高的消费子行业，通过行业内部比较，选择景气度高的媒体方向进行配置，尤其关注媒体博弈方向。”基金经理表示，资金到位。新消费仍是投资重点。如果说消费概念还“狭隘”在传统消费和新消费两个基本概念上，不少基金经理显然对新消费领域持乐观态度。鹏华基金经理张玉祥表示，当前消费行业虽然总体增长平稳，但结构性机会显着，特别是在消费新领域。政策支持、宽松的流动性和经济企稳预期为消费行业提供了良好的宏观环境。新消费专注于满足年轻人的个性和精神需求，涵盖时尚玩具、美妆、国货等领域，并呈现出向海外拓展的趋势。一位施罗德基金副总经理认为，消费行业的投资对基础数据的依赖程度较高，未来应该予以监测。如果消费因股市财富的影响而反弹，已经处于低位的消费股可能会适当关注。当然，真正的投资重点仍然是新消费领域。财坛基金经理贾亚男也表示，新消费的本质是消费行业的成长股，但增长的源泉发生了深刻的变化。如今的宏观环境是，中国国力不断提升，年轻一代逐渐与国外大牌“望而却步”；移动互联网带来信息平等；社交媒体展现了传统的话语体系、亚文化增多。相比新型消费，经过多年的调整，传统消费升值的现状逐渐凸显。嘉实基金消费大活动总监吴越认为，今年的消费会呈现出一个不一样的结构，新的消费将会表现良好。与传统消费一样，明年新的消费趋势应该会保持，但传统消费可能会减少并趋于稳定。 “随着PPI的不断提升，资本市场财富的影响以及房地产等行业企稳，10年来的顺周期或中周期行业水平。”吴越说道。
